Bulls n' Bears

Ausgleich bei Zertifikaten

Handel
Zertifikate werden börslich ebenso wie börsenextern gehandelt. Der Ausgeber oder ein Dritter (Market Maker) setzen größtenteils im Verlauf der kompletten Laufzeit täglich fortgesetzt An-und Absatzkurse für die Zertifikate. Indes sind sie hierzu keinesfalls verpflichtet. Der börsliche Kommerz endet regelmäßig einige Tage vor Zeitintervallende. Als Finanzier ist es machbar, bis zu diesem Augenblick unter gewöhnlichen Marktbedingungen

Zertifikate zu erwerben und vertreiben.

Ausgleich
Die Tilgung erfolgt entsprechend den Voraussetzungen, die dem Zertifikat zugrunde liegen. Größtenteils ergeht eine Geldzahlung. Bei einigen Zertifikaten, insbesondere Einzelaktienzertifikaten, mag es bei Valuta ebenfalls zur Belieferung des Basiswerts, bspw. der entprechenden Aktie, kommen.

Bei währungssicheren Zertifikaten, den so genannten Quanto-Strukturen, errechnet sich die Tilgung bei Valuta gemäß dem Statuses des Sockelwerts in Fremdwährung sowie dem bei Effektenemission des Zertifikats determinierten Währungsumrechnungskurs. Ferner nicht-währungsgesicherte Zertifikate mögen in Euro zurückgezahlt werden. Zur Berechnung des Tilgungsbetrags bei Fälligkeit wird dieserfalls indessen die zu diesem Zeitpunkt relevante Kursnotierung der Fremdwährung gebraucht. Wird das Zertifikat in Landfremder Währung ausgeglichen, wird es sich überwiegend um die Heimatwährung des dazugehörenden Sockelwerts handeln.

Im Kontext einer Quanto-Struktur ist während der Laufzeit nachfolgende Singularität zu bemerken: Ein Finanzier nimmt teil an Unstetigkeiten des Sockelwerts. Die Wertumsetzung der Zertifikate wird beileibe nicht einzig vermittels der allgemeinen Marktumsetzung beeinflusst, stattdessen genauso mittels der Zinsdifferenz, welche bei den verschiedenartigen Kapitalmärkten herrscht. Wandelt sich nun im Verlauf der Ablaufzeit die Abweichung zwischen den beiden Aufschlagssätzen, dann kann sich der Wert währungsgeschützter Zertifikate ändern. Falls also ebendiese Zertifikate vor Fälligkeit veräußert werden, mag eine Änderung jener Zinsdifferenz den Wert der Zertifikate beeinflussen.